Eth2dai

Eth2dai是MakerDAO生态衍生出的链上交易工具，脱胎于早期OasisDEX体系，专门面向ETH与DAI的兑换场景搭建去中心化交易市场，属于以太坊早期DeFi赛道中具有代表性的订单簿类DEX产品。和主流AMM模式的去中心化交易所不同，Eth2dai保留链上限价单能力，所有交易逻辑全部交由智能合约执行，用户资产始终保存在个人钱包当中，平台不参与资产托管，交易的撮合、成交、转账全部在链上完成，不存在中心化机构截留资金的环节。协议的开发初衷，是为MakerDAO的用户打通抵押生成DAI之后的即时兑换通路，让参与CDP借贷的用户不用跳转多个外部协议就可以完成ETH和DAI之间的调转，补齐当时生态内部的交易短板。

Eth2dai依托以太坊虚拟机运行整套订单处理合约，支持限价单与滑动滑点订单两种下单模式，订单信息记录在链上存储结构内，当市场出现匹配报价时，智能合约自动完成原子化成交，一笔交易内的资产互换要么完整执行，要么直接回滚，不会出现部分成交带来的资产悬空问题。协议没有采用恒定乘积AMM池子，撮合依靠链上挂单队列实现，价格发现来源于市场用户真实挂单，而非算法曲线推导，这种设计可以在深度充足的情况下降低滑点损耗，但也会受到以太坊网络gas波动影响，挂单、取消订单同样需要消耗链上手续费。为适配MakerDAO业务，合约层还做了组件兼容，可以直接和抵押债仓模块交互，用户完成交易之后可快速操作开启、调整或是关闭CDP仓位，实现交易与借贷功能的联动。

Eth2dai的实际应用场景大多围绕DAI稳定币的链上操作展开，最常见的就是MakerDAO借贷用户的仓位管理，用户抵押ETH生成DAI之后，可以直接在协议中将DAI换回ETH，用来补充抵押品，规避市场下跌带来的清算风险，也可以把手里的ETH兑换成DAI，获取稳定币参与其他DeFi收益策略。对于链上套利参与者，当DAI在其他平台出现价格偏离锚定区间的时候，Eth2dai的链上订单簿可以提供另一处交易入口，跨协议完成价差套利，辅助DAI回归价格锚定。普通链上交易者也可以使用它完成ETH和DAI之间的互换，适合不想使用中心化平台，追求完全非托管的小额兑换需求，但受限于交易对单一，并不适合多种altcoin的高频交易。

作为早期DeFi产物，Eth2dai也存在明显的产品局限，订单簿模式高度依赖市场挂单深度，在流动性不足的时段，会出现订单长时间无法撮合完成的情况。以太坊主网较高的gas成本，会让小额挂单、撤单的操作成本占比变高，压缩普通用户的操作收益。后续通用型AMM协议的普及，大量用户转向流动性更加丰富的交易协议，Eth2dai更多成为MakerDAO生态的配套工具，而非面向全市场的通用DEX。对于使用者而言，需要理解链上订单簿的运行逻辑，区分它和AMM类DEX的差异，结合自身的仓位管理需求选择交易入口，同时留意链上手续费对整体交易成本带来的影响。