以太币没有协议层面设定的硬性总量上限，当前链上总供应量大约在1.21亿枚附近，流通总量会随着新增代币发行与代币销毁持续动态变化，不存在像比特币2100万枚那样固定不变的最大总量数值。很多币圈新手容易把实时供应量当成永久固定总量，这也是关于以太币总量最常见的认知误区，想要搞懂以太币供给，不能只看一个静态数字，必须理解它完整的代币发行经济模型。
以太坊网络2015年正式上线，创世阶段通过众筹以及基金会分配，初始就生成了7200多万枚以太币，剩余代币依靠区块奖励逐年增发。在合并升级之前，以太坊采用工作量证明挖矿模式，区块持续产出新的以太币，每年代币通胀水平长期维持在4%左右，每天会新增大约13000枚以太币。经过多年挖矿产出，2022年以太坊完成合并切换权益证明共识机制的时候，链上总供应量已经来到1.205亿枚上下，合并之后彻底取消挖矿奖励，只有质押的验证者能够获得新代币奖励，年度代币增发直接下降八成以上，年化发行率回落至0.5%‑1%区间，每日新铸造以太币大概在1700枚，新增代币规模大幅收缩。
决定以太币最终供给变化的除了新增发行，还有EIP‑1559手续费销毁机制，2021年伦敦升级之后，每笔交易当中的基础gas费用会被直接永久销毁，从市场当中彻底移除，不再分给验证者。网络交易越拥挤，gas价格越高，销毁的以太币数量就越多，当单日销毁数量超过当日新发行代币数量，以太币就会进入阶段性净通缩；网络活跃度低迷的时候，销毁量下滑，供给又会回到小幅通胀状态。质押行为同样会影响市场实际可流通数量，当前有接近三成以太币处于质押锁定状态，这部分代币依然会计入总供应量，但不会进入二级市场自由流转，会进一步收紧市场实际流动性，很多行情网站展示的流通量数据不会区分质押锁定资产，容易给普通投资者造成误判。
这里还要理清一个关键逻辑，没有硬上限不等于代币会无节制泛滥。以太坊没有设置总量天花板，但增发规模会跟随质押验证者数量自动调节，质押的以太币越多，网络安全要求的增发比例反而会降低，形成天然的自我约束。同时销毁机制持续对冲新增发行，从历史长期表现来看，以太币整体维持低通胀水平，部分行情火爆周期会短暂出现通缩。也要客观说明，以太坊协议未来依旧可以通过网络升级调整发行、销毁相关参数，供给规则并不是永久固化，这也是它和比特币固定货币政策最核心的差异。币圈用户做研究时，不要拿某一天的供应量当作永久总量，想要跟踪真实供给情况，需要参考链上实时统计数据，观察发行与销毁两者之间的净值变化。
