以太坊没有固定的总量上限，其设计为“无硬顶”的动态供应模型，理论上可以无限发行，但实际流通量受发行与销毁双重机制调控，长期维持极低通胀甚至阶段性通缩。
与比特币2100万枚的固定硬顶不同，以太坊在代码层面从未设置总量上限，核心设计逻辑是服务“世界计算机”的平台定位，而非单纯作为通缩型货币。以太坊2015年创世区块初始预挖约7200万枚，2014年众筹售出部分，其余通过共识机制逐步发行。早期采用工作量证明（PoW）时，年均通胀率约3%-4%，日均新增约13000枚ETH，总量持续增长。
2021年8月EIP-1559升级与2022年9月合并（TheMerge）是供应机制的两大转折点，彻底改变ETH流通逻辑。EIP-1559引入交易基础费销毁机制，每笔交易的基础费用被永久销毁，直接减少流通量，网络活跃度越高，销毁量越大。合并后以太坊从PoW转为权益证明（PoS），日均新增ETH从13000枚骤降至1700-2000枚，发行速率降幅超88%，年化通胀率降至0.5%以下。
当前以太坊呈现“低发行+动态销毁”的平衡状态，无硬顶却难恶性通胀。截至2026年4月，ETH总供应量约1.207-1.215亿枚，质押量超30%，实际流通量更少。网络活跃期（如DeFi、NFT热潮），销毁量常超发行量，ETH阶段性通缩；平淡期则维持0.2%-0.5%的温和通胀，形成“超声波货币”特征。用户密钥丢失导致的永久沉没，进一步形成“隐形通缩”，持续降低实际流通量。
市场上“25亿枚上限”“1.63亿枚上限”等说法均为误读，前者与官方无硬顶政策矛盾，后者混淆了2014年众筹阶段的初始分配量与总量概念。以太坊基金会明确表示，暂无总量封顶计划，供应政策遵循“最低必要发行”原则，仅在网络安全受威胁时调整发行速率。这种设计兼顾网络安全激励与生态灵活性，适配DeFi、NFT、元宇宙等多元应用场景的需求。
