进入熊市在币圈指主流加密货币从近期高点下跌超20%，并伴随长期价格走弱、市场情绪悲观、交易量萎缩的阶段，核心是市场由乐观追涨转向恐慌抛售的趋势性下行周期。
币圈熊市的判定有明确行业共识，并非单次大跌即视为熊市，而是主流币种（如比特币、以太坊）从阶段高点回撤幅度超20%，且周线、月线形成空头排列，反弹无力、新低不断。这种下跌不是短期回调，而是持续数月甚至数年的趋势，期间价格呈现“高点不断下移、低点持续走低”的特征，即便出现短暂反弹，也无法突破前高，随后大概率跌破支撑位。历史数据显示，比特币历次熊市跌幅普遍超50%，山寨币跌幅甚至可达80%-90%，价格缩水幅度远超传统金融市场。
市场情绪的全面转悲观是熊市最直观的表现。牛市时弥漫的贪婪情绪彻底消散，取而代之的是恐惧、焦虑与绝望，投资者对市场前景失去信心，普遍预期价格会继续下跌。社交媒体、行业论坛中负面言论主导，利好消息被无视或视为出逃机会，利空消息则被无限放大，引发恐慌性抛售。这种悲观情绪会形成恶性循环：价格下跌引发恐慌，恐慌导致抛售加剧，进一步推动价格下行，直到市场出现“投降式抛售”，大量投资者割肉离场，熊市才可能接近尾声。
流动性萎缩与交易活跃度骤降是熊市的核心特征之一。牛市时资金扎堆、交易量持续放大的景象消失，市场成交量大幅缩水，多空交投清淡。投资者要么因套牢深度而躺平不动，要么离场观望，不愿轻易入场接盘，导致市场流动性枯竭。流动性不足又会加剧价格波动，小额卖单就可能引发大幅下跌，合约市场连环爆仓频发，高杠杆账户批量清零，进一步加速资金离场。同时，DeFi项目总锁仓价值（TVL）持续收缩，链上活跃度下降，整个行业陷入资金退潮的低迷状态。
熊市的形成往往是宏观环境、行业周期与市场结构多重因素叠加的结果。宏观层面，全球央行加息、缩表导致市场流动性收紧，风险资产估值被大幅修正，加密市场首当其冲。行业层面，牛市后期泡沫破裂，前期涨幅过大的币种回归合理估值，同时行业去杠杆、热门叙事降温，新项目融资困难，风险投资趋于谨慎。监管政策收紧、交易所安全事件、重大项目崩盘等黑天鹅事件，也会触发市场信任危机，加速熊市到来。但熊市并非完全是坏事，它会淘汰劣质项目、清洗投机资金，为下一轮牛市沉淀优质项目与长期资金，是币圈周期发展的必然阶段。
