USDT理论设计目标和美元1:1等值，但二级市场交易价格并不永远严格等于1美元，只能做到大概率贴近美元面值，二者并非绝对等价关系。USDT作为加密市场体量最大的中心化稳定币，发行方Tether对外宣称每一枚流通的USDT都有对应储备资产作为支撑，具备按1:1赎回美元的底层设计，这也是大量币圈交易者把USDT当做数字美元使用的核心原因，但设计目标不等于现实市场的恒定结果，普通用户很容易混淆面值、赎回权和二级市场成交价三者之间的区别。
Tether的铸币与赎回机制是维持价值锚定的根基，机构用户向Tether存入对应美元资产，发行方才会铸造同等数量USDT投放至区块链网络；机构赎回时销毁USDT、返还储备资产内的美元。但这套1:1赎回通道仅面向符合条件的大型机构客户，普通散户几乎无法直接找发行方完成美元赎回，绝大多数用户只能在交易所、场外市场买卖USDT，这就意味着普通交易者拿到的USDT，无法直接行使发行方承诺的兑付权利，只能依赖二手市场的交易完成变现，这是USDT和真实美元最核心的现实差距。同时Tether的储备资产并非全部是银行现金，储备池包含美国短期国债、货币基金、其他类金融资产，资产组合本身存在流动性与价格波动风险，储备报告属于第三方鉴证报告，并非传统意义上的完整审计，储备资产的实际兑付能力一直是行业长期争议点。
二级市场里USDT经常出现溢价或者折价，这是币圈交易者经常会遇到的现象。在加密市场暴跌行情中，大量投资者抛售加密资产抢购USDT避险，需求暴涨会推动USDT价格高于1美元，也就是溢价；当市场出现稳定币负面传闻、恐慌性抛售时，又会出现折价，价格跌到1美元下方。历史上多次极端行情下，USDT曾经出现过明显短期脱锚，不过在市场套利力量介入后，多数情况下价格会快速回归至1美元附近。不同地区、不同交易渠道价差会进一步放大，部分法币出入金渠道受限的地区，场外USDT溢价会达到数个百分点，同一时间不同交易所的USDT报价也会存在微小差异，这些价差充分说明USDT市场价格会跟随供需变化浮动，和法定美元的固定面值属性并不一样。
对于币圈普通投资者，需要分清两个概念，面值锚定不等于实际等价。美元是主权法定货币，拥有国家信用背书，全球任何场景下1美元的购买力是法定固定的；USDT属于私人机构发行的数字代币，价值完全依靠发行方储备资产、市场信心以及套利机制共同维系。日常平稳行情中USDT价格波动极小，交易时几乎感受不到差异，大家习惯把1USDT等同于1美元计算资产，但一旦遭遇监管风波、储备信任危机、市场极端挤兑，就会暴露二者信用来源的本质区别。用户在参与场外交易、大额资产换算的时候，不能直接简单把USDT等同于美元资产进行核算，需要留意实时成交价格，警惕高溢价、深度折价带来的额外交易亏损。
